NEWSru.com

Ровно девять лет назад Россия капитулировала перед мировым финансовым кризисом, и именно в эти дни мировые финансовые рынки "трясет", как в 1997-1998 годов. Российская экономика сильна как никогда, успокаивают аналитики. На этот раз угроза идет с другой стороны: Россия успела интегрироваться в мировую экономику и потеряла иммунитет к глобальному кризису, пишут "Ведомости".

Вчерашний день выдался одним из самых тяжелых для российского финансового рынка за послекризисную историю. Накануне девятой годовщины дефолта фундаментальные показатели российской экономики выглядят крайне сильно, а рынки находятся в свободном падении, пишет главный стратег "Ренессанс Капитала" Роланд Нэш в докладе "Российские акции: Насколько худо и докуда?". "Мы не знаем" — ответ на вопрос, вынесенный в заглавие, признает Нэш.

Российская экономика сейчас совсем не похожа на саму себя девятилетней давности, отмечает главный экономист "Тройки Диалог" Евгений Гавриленков: банки не кредитуют государство, федеральный бюджет сводится с профицитом, а не с дефицитом, неплатежей и бартера нет, деньги за границей занимают банки и компании, а государство, 9-10 лет назад занимавшее за рубежом, сейчас кредитует внешний мир, инвестируя стабилизационный фонд и золотовалютные резервы. Сами резервы превысили 420 млрд долларов, а на момент кризиса было примерно 10 млрд долларов.

Выросло все: ВВП в прошлом году составил 986 млрддолларов — вчетверо больше, чем в кризисный год. Среднемесячная зарплата — почти впятеро до 533. Нефть, в августе 1998 г. стоившая 9-11 долларов за баррель, подорожала до 70 долларов. Нет сомнений, что макроэкономически Россия хорошо подготовлена к финансовому шторму, отмечает Нэш. Но пережить его придется, уверен он: "К несчастью, в нынешней рыночной среде фундаментальные показатели ничего не значат". России придется почувствовать "обратную сторону глобализации", предупреждает Нэш. В последние 10 лет благодаря интеграции финансовых рынков стоимость почти всех рыночных активов в мире росла, а теперь по той же причине падает. А иммунитета к изменению настроения инвесторов не может быть в принципе, даже у самых надежных активов, резюмирует Нэш.

Шторм предстоит серьезный, и это признают руководители ведущих экономических держав. Министр финансов США Генри Полсон вчера предупредил, что рост ВВП из-за нервозности инвесторов может замедлиться (но не остановится). Мировая экономика сейчас по сравнению с предыдущими кризисами "самая здоровая, какая когда-либо наблюдалась", заявил Полсон, но глобальная интеграция экономик и рынков с 1998 года возросла, как и капитал, сосредоточенный в финансовом секторе.

Кризис может затронуть Россию, говорит начальник аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов. Возможный сценарий таков: если ипотечный кризис в США отразится на рынке труда и потребительской активности, то упадет спрос американцев на китайские товары. В США идет 20% китайского экспорта, поэтому замедлится рост китайской экономики и спрос Пекина на нефть, которая начнет дешеветь. Если цена упадет ниже 35-40 долларов за баррель, российский бюджет станет дефицитным (если только не распечатать стабфонд), замедлится рост доходов населения, это негативно скажется на банковском секторе, отмечает Тремасов.

Другой сценарий кризиса у Гавриленкова. Если доллар будет дорожать — это весьма вероятно накануне и после выборов президента США в 2008 году, — нефть подешевеет, а обслуживание взятых за рубежом долгов вырастет, говорит он. Инвесторы сейчас "перекладываются" в самые надежные активы — американские гособлигации, выводя средства с развивающихся и других рискованных рынков, говорит Гавриленков. CS предупреждает, что сильнее всего финансовому кризису будут подвержены "тяжелые" должники и инвесторы, вложившие большую часть портфеля в высокорисковые активы. Но пострадать могут и лучшие. Доходность 15-летних евробондов (в долларах) "Газпрома", размещенных в марте под 6,51%, уже выросла на 30 б.п., и в ближайшие два-три месяца может подрасти еще на 50-70 пунктов (до 7,5%), прогнозирует Кудрин. Будут расти и ставки рублевых облигаций — как минимум тем же темпом, говорит он. Но у большинества российских компаний проблем с обслуживанием долгов у не возникнет — их долговая нагрузка "вполне умеренная".

Только если нынешний кризис приведет к удешевлению нефти он может затронуть экономику и банки России, говорит экономист Альфа-банка Наталья Орлова. Спасает то, что российские банки пока не оперируют сложными финансовыми инструментами, а акционеры готовы их поддерживать, говорит Орлова.

Издание "Газета" отмечает, что, по словам представителей инвестиционных компаний, помощи падающим котировкам искать было просто негде. Это, впрочем, еще не значит, что спустя ровно девять лет (с точностью до дня) в России вновь разразится финансовый кризис. Нашему корпоративному рынку пока удается обойтись без серьезных потрясений. Практически в любой части света та или иная системообразующая корпорация терпит неслыханные убытки. А у нас еще подобного не наблюдается. Ни одна из голубых фишек не рассматривается даже гипотетически как кандидат на банкротство. Они просто движутся вниз "единым фронтом", теряя по 2-5% своей стоимости в день. Недостаточная развитость российского рынка сослужила ему добрую службу: ни одна из отечественных компаний не оказалась фатально зависима от заемных денег. Но говорить о том, что, в отличие от всего мира, у нас все спокойно, больше нельзя.