Минфин предупреждает, что, несмотря на риск дальнейшего ускорения инфляции, готов пойти на предоставление коммерческим банкам денег институтов развития и средств с бюджетных счетов казначейства в ЦБ. Это сделает его возможности по регулированию уровня ликвидности в экономике даже больше, чем у Банка России. Экономисты предупреждают, что кроме инфляции это может привести к росту коррупции и монополизации банковского сектора, пишет "Коммерсант".

"Сейчас рано говорить, что мы прошли зону рисков",- заявил в субботу в Вашингтоне вице-премьер--министр финансов Алексей Кудрин во время ежегодной сессии МВФ и Всемирного банка. Он признал: "Стабильность нашей макроэкономики, ее фундаментальных показателей была недостаточной". Господин Кудрин имел в виду не столько всплеск инфляции - в правительстве и ЦБ уже признали, что выполнить план 8% на 2007 год не удается, куда более реальный прогноз, по словам первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, 9,5-10%. И хотя, по словам вице-премьера, действия по поддержанию ликвидности могут "несколько повысить фон инфляции", его главные опасения все же связаны с положением в банковской сфере. Нестабильность на мировых рынках капитала может вновь привести к недостатку ликвидности на российском рынке.

Впрочем, в Минфине уверены, что, даже если отток спекулятивного капитала вновь приведет к обострению ситуации с банковской ликвидностью, справиться с ней будет несложно. Господин Кудрин еще раз повторил, что правительство намерено использовать для этих целей средства институтов развития (на днях Госдума приняла поправки к бюджету-2007, выделяющие им 640 млрд рублей).

А в пятницу директор департамента госдолга Минфина Дмитрий Панкин напомнил, что с 1 января 2008 года "в соответствии с новым Бюджетным кодексом появится возможность размещать остатки на счетах казначейства в коммерческих банках". До сих пор эти деньги не попадали в экономику и, соответственно, не влияли ни на ликвидность банков, ни на денежное предложение, ни на инфляцию. Целесообразность такого использования временно свободных средств бюджета он объяснил именно "ситуацией с ликвидностью". По данным ЦБ, на 1 сентября 2007 года депозиты органов госуправления составляли 5,63 трлн рублей: 3,4 трлн рублей - средства стабфонда, 583 млрд - средства региональных бюджетов, остальное в основном средства федерального бюджета, не израсходованные бюджетополучателями. Господин Панкин оценил их более чем в 1,5 трлн рублей.

Это больше, чем все подходящие для рефинансирования в ЦБ бумаги в портфелях российских банков - 1,4 трлн руб. "Это очень значительный объем",-- говорит Алексей Моисеев из "Ренессанс Капитала". Если Минфин действительно начнет реализовывать возможность добавлять ликвидность в банковскую систему из бюджетных средств, помимо ЦБ на рынке появится и второй регулятор. Возможности Минфина будут сопоставимы с ЦБ, он в каком-то смысле может стать вторым эмиссионным центром, соглашается Ярослав Лисоволик из Deutsche Bank. Впрочем, он осторожно добавляет, что это зависит от того, насколько интенсивно Минфин будет использовать эту возможность.

Такая схема распределения бюджетных средств уже использовалась в конце 1990-х годов, но серьезно себя скомпрометировала. "Десять лет назад уже существовала система уполномоченных банков, на счета которых поступали бюджетные средства,- вспоминает Михаил Никитин из Райффайзенбанка.- Однако она оказалась несостоятельной из-за нецелевого использования этих средств".

Участники рынка уверены, что остатки средств казначейства будут распределены аналогичным образом среди госбанков. "Скорее всего, средства поступят в госбанки и крупные банки, которые и без этого богаты ликвидностью",-- считает Алексей Моисеев. Это может привести к дальнейшей монополизации банковской системы, говорит Ярослав Лисоволик.